1）商业保险公司的利润来自三差：利差，死差，费差；
2）对均衡费率的长期保单，保险公司执行的是费用成本前置，即保险公司要在销售的第一年支付大部分甚至全部的佣金成本（代理人不可能分20期领取自己的佣金）；在第1-3年还要扣除销售产品所产生的各项运营成本和市场、广告、渠道费用等（这也是早期退保会有很高损失的真正原因）；
3）对于寿险和健康险保单，保险公司还要将未来逐年增加的保障成本均摊前置到缴费期的前几年，以实现整个缴费期的费率相同。
基于以上三点简单逻辑，现在我们再来看保险公司的首期保险费与续期保险费的价值。
首期保险费
首期保险费的逻辑很简单：收取保险费，扣除各项成本，剩下的余额归还投保人，也即我们熟知的保单现金价值。通常情况下首年这个成本比重很高，达到90%以上，甚至有的保单前三年现金价值均为0，即100%转化为保险公司“成本”。
保险公司的利润=保险费—现金价值，即成本。提醒大家注意的是：这个成本与我们通常所说的商品成本不同，不是真实成本，而是保险公司设计产品时假设的成本：
假设保险公司收取10000元保险费，现金价值1500，那么假设成本就是8500；如果此保单本年度实际分摊的成本（保险公司年度总成本分摊到该产品的部分）只有7000，那么我们可以粗略的认为，保险公司产生了1500元（8500-7000）的利润，我们可以称之为费差。
当然，现实中这部分是不能直接确认为利润，尤其是当下利润，因为保险公司是负债经营，未来还要支付或赔偿投保人利益。但是，首期保险费的确是保险公司完全自主的现金流，成本也由保险公司自主，所以首期保险费备受分析师青睐。从这个角度讲，保险公司并不惧怕你退保，因为现金价值很低。
续期保险费
其实续期保险费的逻辑与首期保险费相同，只是内部构成发生变化：
1）在首期保险费中，成本占据主导地位，尤其是首年，可以达到90%，甚至超过100%，现金价值占比很小（甚至为0）。通常情况下，保险公司会在保单的前3-5年扣除这些主要的成本，所以前3-5年保单的现金价值会很低；
2）在续期保险费中，现金价值占据主导地位，即3-5年后，投保人缴费的大部分甚至全部保险费都进入投保人的现金价值账户。随后，保险公司利用这些资金进行投资，保险公司的利润自然来自于现金价值投资收益的利差，即保险公司假设的收益率与实际投资收益率的差额。对于保障型产品（尤其是消费型），则是假设死亡率与实际死亡率的差额，即死差。
也就是说，我们所讲的保险公司利润的三差之中的两差（死差和利差）都是来自于续期保险费。很显然，作为低风险，甚至无风险理财的保险产品，死差和利差的绝对值是很小的，保险公司必须依据规模保险费才能实现可观的收益，即续期保险费的积累。从这个角度我们说，保险公司是惧怕投保人退保的。
那么，为什么有的保险公司会劝客户退保呢？
案例
现在我们再来看首期保险费与续期保险费对保险公司的影响，以100万保险费为例：
1）如果是首期保险费：利润来自成本，即90%的成本就是90万的理论利润空间，虽然实际业务中大部分被用于支付佣金和渠道费用，但想象空间依然很充足。
2）如果是续期保险费，假设利差2%，死差1%，则保险公司的利润不过3万元（粗略估计），其余被用于支付投保人的现金价值或相关保单利益。
3万与90万，完全没有可比性。即使90万中90%被用于支付佣金和渠道成本，那依然还有9万的利润遐想，首期保单的价值的确相当麻辣诱惑。
特别提醒：
现实业务中，死差和利差，尤其是利差很大概率出现负值，尤其是在当前金融环境之下，那些低费率，高现金价值的保险产品。那么对保险公司来说，续期保险费就不是利润，而是亏损，规模越大，亏损越多。所以，续期保险费对保险公司来说是把双刃剑，保险公司的可靠性一定是源自于专业、科学的精算假设，这也是续期保险费被分析师抛弃的重要原因之一。
